人行擬放緩緊縮節奏

具有政策佈達性的大陸金融時報昨以社論指出，穩健貨幣政策已取得積極成效。當前，要把握好政策的執行力度，面對當前極複雜不確定的國內外形勢，要處理好經濟發展、調整結構、控制通膨3者關係。

中國人民銀行所屬的金融時報，昨日以「把握好穩健貨幣政策的執行力度」為題發表社論，此篇社論內容連同人行第2季貨幣政策例會上強調貨幣票貼政策的穩定性，人行有意放緩緊縮政策的訊息已更加清晰。

華爾街日報認為，這篇社論反映出緊縮貨幣政策，可能造成經濟成長遲緩憂慮，在國際經濟情勢不明朗下，過度緊縮可能對中國國內經濟產生負面借錢影響。

市場人士指出，控制物價雖然是今年首要任務，但也要維持經濟成長，中國政府不會為了控制CPI這單一目標而犧牲整體GDP的成長，人行的緊縮政策也將在下半年開始調整。

該社論稱，「此輪貨幣政策回歸常態的歷程中，穩健貨幣政策已取得積極成效，並對管理通膨預期發揮了積極作用。」從目前借錢情況來看，受翹尾因素影響，6月CPI或將突破6％。同時小企業生產經營和企業發展受到一定程度影響；此外，經濟發展不平衡、方式極須轉變，既是宏調該注意的難點問題，「也是下一階段貨幣政策執行中需關注的問題。」該社論明顯傳達出本輪貨幣政策已達到效果，且引述中國國務院總理王岐山的觀點，認為金融系統把握穩健貨幣政策力度，服從並服務國民經濟網站指南的發展大局；並稱要堅持「有保有壓」、「有鬆有緊」。

人行在此輪貨幣政策調控中，從去年10月以來，已上調存準率及存貸款利率分別達12及2次。銀根緊縮導致市場資金流動性大減，中小企業開始面臨借款融資問題，就連工業產出的成長都連月下滑。且根據統計，6月份製造業PMI只有50.9，創下28個月以來的新低。

前4月 雙B銷量增逾6成

奢侈稅正式上路，台灣賓士（BENZ）和寶馬（BMW）雙Ｂ豪華車品牌，已醞釀調漲售價超過三五○萬元的豪華車售價，但是否會把十％的奢侈稅直接加進車價中，業者說還在研擬。

受到奢侈稅開徵，消費者提前購車激勵，今年前四月主要豪華車借錢品牌，車子都賣得嚇嚇叫，供不應求。BENZ前四月累計新車領牌數達四一一○輛，年增六十一．二％，BMW前四月新車領牌數三八五六輛，年增八十六．七％；台灣奧迪前四月新車領牌數也達一一七五輛，年增六十二％。

迎戰奢侈稅，BMW台灣總代理汎德公司趕緊協調原廠，趕在五月底前透過空運和海運直航兩種借錢方式，提前讓三八五輛車子進港，其中有一八二輛、超過六成的車子，車價都在三百萬元以上，多數還是客人已經訂的車。 汎德本月並擬調漲售價，反映奢侈稅成本，而原先售價借貸在三百萬元左右的車款，可能會考慮減少非必要的配備，將車價壓低至三百萬元以下。

BENZ同樣透過海運直航的方式，趕在五月廿九日前，進口了六一五輛BENZ豪華車，台灣奧迪也趕在五月底前進口約一百輛售價超過三百萬元的A7全新轎跑車。 台灣賓士總裁康柏瀚表示，借錢以其他國家的經驗，奢侈稅上路前，會出現提前購車的買氣，台灣也是如此，而奢侈稅上路後幾個月，買氣會減緩，中長期而言，奢侈稅對豪華車市場票貼影響有限。

汎德也認為，奢侈稅上路對豪華車買氣的影響是「短期的」，影響時間頂多是今年六、七月，預期八、九月以後，市場買氣可望回復正常。

買屋要有分區分價概念

奢侈稅議題至今，有些地區房價不跌反升，專家建議，奢侈稅上路後，想買屋要有「分區」、「分價」概念，買方應先依經濟能力設定購買目標，且精華區、郊區的購買思維大不同。精華區釋出量體會更少、難殺價，適合換屋族或借錢投資置產；而郊區房價相對低廉，若有「免繳奢侈稅屋」就可推算屋主當時持有成本，大膽議價，這類產品較適合首購族群。

 臉書《Sway房市觀測站》負責人Sway說，若民眾急著購屋，借錢剛好又遇到房仲業者口中：「沒有奢侈稅問題的物件」，代表持有時間超過二年，可查詢《住展》網站所提供近三年預售屋平均行情，或洽房仲業網站、早期媒體報導，推算持有人購買成本，當作殺價依據。 至於購屋地點，建議自住客應回歸生活需求，不要票貼任意搶進推案熱區，也不要迷信時間換空間理論。

而殺價比例多寡，除推算持有成本外，房仲業者認為：「七到八折開始砍，還算合理。」東森房屋董事長王應傑推估，總統大選前，房市多維持平盤，下半年不會有如去年第四季的激情借錢演出，今年第三季價量將在平盤整理。

而最近銀行業搶攻首購族房貸市場，加上青年優惠貸款，王應傑建議，首購族不要放棄賣屋念頭，先選擇次一等區域或產品，買房「當存錢」。因為有自住需求，漲跌都不會輕易出售，不要一開始就要求沿著捷運買屋或借貸入住精華區，「老二哲學」也是不錯的選擇。

紡纖、塑化看淡 電力概念股看多

看來商品行情已是強弩之末，包括農產品、基本金屬、原油及貴金屬等，線形上都已在盤頭，隨著資金的撤出，未來走勢將是跌多漲少，投資人此時應檢視手中持股，若是與商品行情有關聯的票貼個股，如紡纖、塑化等，應考慮是否出脫改找其他標的。

今年以來跌勢最凶的大宗商品就屬棉花，棉花期貨在今年3月自高點每磅219美分反轉下跌，到上週收盤145美分，不到兩個月的時間跌幅達33.8%，這個跌幅讓整個業界傻眼，也使第二季論壇起，化纖業的營收與獲利有重大轉折，4月份紡纖股某些個股的營收，已出現70%的衰退，投資人可千萬別掉以輕心。

投資人千萬不要用第一季的獲利，來投射放大個股全年的獲利，因為產業基本面已有重借款大變化，必須用最保守的心態去面對，包括化纖業上游的石化原料，如中石化的CPL（己內醯胺），東聯、中纖的EG（乙二醇）， 一樣會受波及。產業的成長性既已受限，股價再創新高的動力自然不足。

日本震後讓各國政府能源思考改弦易轍借錢，日本當前因為關閉核廠，工廠面臨限電危機，中國同樣也因為供電不足，必須對產業進行限電，取得廉價且穩定的電力供應，似乎已成為當前產業經營致勝的關鍵，投資人應尋找日本限電迫使生產線外移，或是具有替代日本網站指南產品功能的個股，這些個股在今年將是台股最耀眼的明星。

旺季到 IC設計Q2拚翻身

市場需求逐漸走旺，IC設計類股第二季營運步入佳境，業者預估營收季成長將從個位數到兩位數不等，有的甚至達二、三成以上，優於整體半導體業。

第二季成長動能較強，激勵IC設計類股上週五明顯呈現跌深反彈的走勢，股價相繼收紅， IC設計龍頭股聯發科（2454）第一季營運表現不理想，但隨著客戶庫存消借錢化與市場需求加溫，預期第二季營收將比第一季成長5%到12%，毛利率約跟上季持平，介於45%到47%之間。 晨星（3697）第二季在手機晶片出貨量續增長30%到50%的帶動下，預估營收將季增6%，毛利率約40%到42%之間，跟上季相當。

類比IC龍頭股立錡（6286）預估第二季通訊產品需求較強勁，PC、TV產品線持平，預期營收論壇將季小滑或成長近10%，毛利率也約持平或可能小幅下滑。

面板驅動IC聯詠（3034）受惠智慧型手機的中小尺寸驅動IC出貨增加，第二季營收將比第一季小幅成長；旭曜（3545）也因智慧型手機相關產品出貨量漸增，第二季營收可望季增10%以上；矽創（8016）擺脫營運谷底，第二季營收成長上看20%。

網通IC雷凌（3534）也因客網站指南戶回補庫存增多，預估第二季出貨量將成長達20%以上；瑞昱（2379）客戶端拉貨趨積極，5月接單強勁，預估第二季將比上季成長。

第二季是消費性IC的旺季開始，義隆（2458）、松翰（5471）、凌陽（2401）等相關個股，隨著出貨增溫，營收皆可望比第一季成長，法人估松翰營收季增三到四成，凌陽則票貼季增約二成。

新台幣升值與產品價格競爭對IC設計業者持續存在壓力，但和去年第四季相比已較為持穩，例如聯發科毛利率已跌破50%大關，上季為46.2%，第二季也差不多；類比IC的立錡、致新（8081）力守毛利率則較為辛苦。

法人指出，整體IC設計業度過第一季營運低基期後，第二季成長力道相較產業鏈前後段的晶圓代工、封測業來得強一些，股價因此也借款呈現跌深反彈走勢。